天禄科技：上半年经营业绩边际改善 TAC膜项目顺利推进

8月30日晚间，天禄科技（301045）发布2023年半年度报告。受宏观经济等因素影响，2022年以来，全球消费电子行业需求疲软导致面板产业链景气度持续下行，公司经营业绩持续承压。2023年上半年，公司实现营业收入2.83亿元，归属于上市公司股东的净利润718.60万元。

值得期待的是，二季度以来全球显示器和笔记本电脑行业景气度有所回暖，推动公司导光板业务筑底回升。相较于2022年第四季度，2023年前两个季度经营业绩和盈利能力均出现显著的边际改善。随着全球显示器和笔记本电脑需求的持续回升，叠加当前主要原材料PMMA和MS价格处于低位区间，公司经营业绩有望持续回升。

对于着力打造的第二增长曲线TAC膜项目，公司披露，TAC项目在引入京东方关联公司入股后，目前正在顺利推进其余有意向参与投资的各产业链相关机构的合资事宜，以及TAC膜的专有设备的订购等事项。

(资料图片仅供参考)

下游需求回暖推动导光板业务筑底回升

作为导光板领域领军企业，天禄科技是京东方、三星等多家头部显示器面板厂和显示器整机制造商面板企业的核心供应商。由于公司导光板产品主要应用于台式显示器、笔记本电脑，相应的，其经营业绩与台式显示器、笔记本电脑行业景气度也呈高度正相关。

自今年二季度以来，全球显示器和笔记本电脑需求逐步回暖。根据洛图科技发布的《中国大陆显示器出口市场月度快报》数据显示，受益于东欧市场与中国的经贸合作的加强，显示器出口量从2月的734万台逐渐恢复到6月份的1100万台；据TrendForce集邦咨询预估，今年第二季度全球笔记本电脑出货量将达4045万台，季增15.7%，为连续六个季度以来首次恢复增长。展望第三季度，受惠传统季节性动能支撑，返校潮、节庆促销活动会进一步刺激备货需求，带动全球笔电出货量增长。

受下游需求回暖的影响，公司经营业绩也出现边际改善迹象。相较于2022年第四季度，2023年前两个季度经营业绩和盈利能力均出现显著的边际改善。经营业绩方面，2023年第一季度和第二季度的营业收入分别为1.36亿元和1.47亿元，相较于2022年第四季度的1.18亿元环比持续提升。同时，利润端也持续保持盈利状态。盈利能力方面，2023年上半年实现毛利率17.05%，相较于2022年第四季度13.66%的毛利率水平有所回升。

导光板业务新增长点逐步上量

在导光板业务板块，公司也通过开拓新客户、研发新产品、延伸产业链条培育新的利润增长点，进一步提升竞争力。2022年，公司成功研究开发了棱镜型网点技术高端产品并实现量产。该产品在不增加能耗的前提下使显示面板亮度提升5%-12%，故该产品可获得较高毛利率。2023年上半年，该产品共实现收入700余万元，目前月销售收入超过200万元，上半年该产品毛利率约40%，远高于公司整体毛利率的17.05%。

产业链延伸方面，公司向上切入光学板材领域，实现光学板材产品与导光板产品工艺技术的整合，降低整体生产成本。

客户拓展方面，公司通过不断拓展客户巩固行业领先地位。2022年公司成功进入三星VD和群创的合格供应商目录，并开始量产供货。2023年上半年，来自上述两家客户的收入合计约350万元。

TAC膜项目顺利推进

今年3月，公司公告全资子公司安徽吉光新材料有限公司（简称“安徽吉光”）拟投资24亿元建设以TAC膜为主的高分子新材料项目。

经过多年的探索和积累，公司已搭建起一支中外结合、原液配制和生产设备安装调试等环节具有丰富经验的技术团队，以实现在高端膜材料领域的产品突破。

根据统计，TAC膜年需求量约17亿平方米。根据公告，该项目规划一期投资约为9亿元，可实现年产6500万平方米，相较于全球需求总量，和国内产能空白的现状，未来将有非常广阔的市场前景。

今年8月，京东方科技集团股份有限公司（简称“京东方”）关联公司天津显智链投资中心（有限合伙）（以下简称“显智链”）增资入股安徽吉光。此次京东方入股公司TAC膜项目，以股权为纽带实现上下游企业利益绑定，大大提升了公司TAC膜项目国产化落地的确定性。此外，TAC膜项目土地权属证书正在办理中。随着后续各产业链相关机构合资事宜的推进以及TAC膜专有设备的到位，TAC膜国产化落地有望提速。

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